苏纳克(Rishi Sunak)誓言要在“年底前”将总体通胀率降低一半。本月早些时候，首相在“五项承诺”演讲中做出了一系列承诺，涉及经济、国民保健服务候选者名单和移民问题。
通胀承诺受到的关注最多，因为不断飙升的物价和相关的生活成本危机主导着英国政治。
然而，苏纳克在年底前将通货膨胀减半的承诺，就像他在1月初预测的那样雄心勃勃，6月将会有更多的阳光。我夸张了，但也不算太夸张。
在2022年初就已经很高的通货膨胀率在去年飙升至41年来的最高水平。去年1月，消费者价格指数比2021年同月高出5.2%，远高于英格兰银行2%的目标。截至10月，整体通货膨胀率为11.1%，食品、燃料和许多其他必需品的价格上涨速度甚至更快。
11月，通货膨胀率降至10.7%，预计周三公布的12月数据还会进一步下降。然而，最重要的是，不以乐观著称的预算责任办公室预测，到2023年底，英国的通货膨胀率将下降到3.8%。这仍然很高，但远低于苏纳克实现承诺所需的5.3%。
现实情况是，通胀在今年几乎肯定会大幅下降，因为2022年的高价格涨幅实际上已经从年度数字中消失了。这一概念在金融市场上得到了广泛的理解，但许多媒体和更广泛的公众还没有得到认可——这就是为什么Sunak可以轻易做出承诺。
在比英国更早发布官方数据的美国，12月CPI通胀从上月的7.1大幅下降至6.5%。这是通胀连续第六个月下降，通胀触及14个月低点，进一步证明全球最大经济体的价格压力已经见顶。
随着世界大部分地区在2021年底摆脱封锁，被压抑的需求在2021年底激增，但持续的供应链封锁导致各地价格飙升。最新的美国数据显示，这种阻塞开始缓解，压低了服装和电器等日常用品的价格。
12月的通胀下降还源于汽油价格和其他燃料成本的大幅下降。美国上个月的油价平均约为75美元/桶，与2021年12月的价格相似，消除了一个主要的通胀驱动因素。同样的趋势在英国也很明显，我们也开始受益于全球港口和航运瓶颈的缓解，燃料通胀也开始减弱。
尤其是乌克兰战争和西方国家对俄罗斯天然气进口的减少，显然推高了去年各地的能源批发价格，加剧了封锁后的通胀压力。但欧洲天然气批发价格——每兆瓦时约63欧元——现在比普京入侵俄罗斯之前更便宜，价格比去年12月低了60%，比仲夏高峰期低了80%。
是的，批发天然气价格仍是封城前几年的三倍。但通胀衡量的是价格水平的变化，而不是价格水平本身。因此，在整个2023年，燃料价格将对整体CPI数字施加严重的下行压力，帮助苏纳克实现他的承诺。
这种情况可能无法实现的少数几个原因之一，是俄罗斯与西方之间的冲突大规模升级，引发更严重的燃料限制甚至封锁，导致能源价格再次飙升。但如果发生这种情况，苏纳克显然可以指责普京。这也是为什么他的通胀承诺在政治上是精明的，但根本不是真正的承诺的另一个原因。
在英国，我怀疑消费者很快就会开始面临比之前担心的要低得多的能源账单，因为天然气和电力的批发价格继续下跌，部分原因是欧洲冬季温和。
投资公司Investec估计，由于季节性因素，平均能源账单将从4月份的3317英镑下降到7月份的2478英镑，然后从10月份小幅上升到2546英镑，远低于目前3000英镑的年度价格上限。当然，这些国内能源成本仍然很高——在2021年10月，平均能源成本仅为1277英镑。
但就在几个月前，我们还被警告说，平均每年的水电费超过5000英镑，甚至6000英镑。现在看来，这似乎很奇怪。随着能源价格的下降，政府的财政可能会增加到两位数的数十亿，因为家庭能源补贴的巨额成本大幅下降。虽然Sunak目前资金紧张，但这种情况可能很快就会开始改变。
如果消费者的能源账单没有很快开始下降，反映出批发价格的下降，那么行业监管机构Ofgem应该密切关注能源供应商的意图。
正如财政部上周证实的那样，许多企业还担心，政府对企业能源成本的支持将大幅减少，这是可以理解的。部长们需要明白，如果批发价格的下跌没有传递给商业能源用户，随着支持的撤销，许多公司将会倒闭。然而，更大的情况是，今年全年较低的燃料成本可能会帮助拉低整体通货膨胀率，帮助Sunak实现他的承诺。
随着美国整体通胀有所缓解，利率预期也有所缓解。美联储(Federal Reserve)去年四次加息0.75个百分点，果断地遏制通胀。但随着月度CPI指数的下降，12月份CPI仅上涨了0.5个百分点——本月底我们可能只会看到0.25个百分点的上涨。
美联储货币政策委员会(Monetary Policy Committee)将在2月初召开下一次利率制定会议，该委员会很可能会采取类似的观点。11月经济意外增长，GDP环比增长0.1%，提振了英国可能避免衰退的希望。如果通货膨胀压力继续缓解，英国的利率在2022年从0.25%急剧上升到3.5%，可能不会有那么多的进一步上升。
传统观点认为，保守党注定要失败——肯定会在下次选举中失败。但如果价格挤压缓解，经济开始好转，不排除出现政治逆转的可能性。
