将公司税提高至25%将损害该国的增长前景。财政大臣试图通过引入新的投资津贴制度来取代超级扣减，但其影响将是有限的。提高生产率的创新通常不需要补贴所基于的实物投资;它的影响最终体现在无形资本上，不吸引任何津贴。因此，高税收不利于生产率增长。
因此，杰里米·亨特宣称自己致力于增长的言论在很大程度上是在浪费口舌。是的，我欢迎废除养老金上限，提高免税缴款的养老金限额，对儿童保育和新投资区提供额外支持。这些都是有益的支持措施。
但经济理论强调税收对生产率增长的关键作用，而生产率增长本身就是增长引擎的核心。企业在创新和投资方面的决策，以及跨国公司在海外直接投资(fdi)选址方面的决策，对当地的技术进步至关重要，它们的动机都是预期税后利润。因此，生产率增长是内生的。它受到政府政策的影响。它不是外生的，也不是像天上掉下来的吗哪，尽管财政部和预算责任办公室(Office for Budget Responsibility)在概念上是这样对待它的。在这些机构看来，企业利润可以像奶牛一样被对待，不会对生产率和增长产生负面影响。
否认这一点的不仅仅是经济理论。如果将这一内生增长理论与英国过去30年的数据相吻合，那么数据就支持这一理论，正如我在最近一份研究减税可能对经济水平提升产生影响的报告中与人合著的那样。此外，阿斯利康(Astra-Zeneca)、毕马威(KPMG)和英国工业联合会(CBI)等公布的商业反应也证实了这一分析。
这个预算计划通过推进提高公司税计划来破坏增长前景，这是令人悲伤和悲惨的。这项政策背后的原因可以追溯到里什·苏纳克和利兹·特拉斯之间旷日持久的领导权辩论。自从苏纳克成为总理以来，他一再重申他推行这项政策的理由。但他们当时没有说服力，现在也没有说服力。
苏纳克/亨特政权决心坚持其限制性的财政政策，理由是这对遏制通货膨胀和保持偿付能力是必要的。其结果是，即使短期内没有出现明显衰退，经济也将停滞不前，而随着公司税的提高，较长期内增长将疲弱。
但是给出的理由很容易被反驳。首先,通货膨胀。这是在英国央行的控制之下，该行已大幅提高利率，以将通胀降至2%的目标。如今，人们普遍预期美联储在这方面会取得成功，因为收紧货币政策将使货币供应增速降至接近零的水平。此外，由于全球货币紧缩、新冠肺炎疫情结束以及乌克兰战争导致能源需求调整，导致成本大幅上升的大宗商品价格飙升正在逆转。事实上，正如最近的银行业危机所显示的那样，货币紧缩现在已经过度。
至于财政政策限制对通胀的贡献，如果有什么影响的话，那就是它会通过对工资协议的直接影响推高通胀。但无论如何，它的影响是二级的。
在偿付能力方面，英国的市场声誉依然强劲，在特拉斯执政期间几乎没有改变。从为主权违约风险提供保险的信用违约互换(cds)市场可以明显看出这一点。英国最新的利率不到7个基点(年利率0.07%)，是全球最低的利率之一。相比之下，意大利的利率超过90个基点。在特拉斯时期，英国的失业率最高达到40点，而去年7月意大利的失业率最高达到近200点。
在特拉斯时期，英国长期利率大幅上升的原因不是对偿付能力的担忧，而是担心通胀将大幅上升，并引发利率大幅上升。正如我当时所说，这种担忧已被证明是毫无根据的，英国央行也预计加息幅度会小得多。
因此，目前的情况是，偿付能力不是问题，通胀预期也很低。那么，在本预算案中推行支持经济并避免提高企业税对增长造成损害的财政政策的风险在哪里?亨特的政策建立在经济谬误的基础上。它将付出巨大的代价，应该被否决，并进行修订，以阻止企业税的上涨。
