当谈到这场可怕的生活成本危机时，几乎没有喘息的机会。上周有消息称，到今年3月为止，消费者价格指数上涨了10.1%，这再次打乱了通胀将回落至个位数的预期。
CPI通胀率已经连续7个月超过10%，是英格兰银行目标的5倍，过去9个月中有8个月超过10%。
在食品价格飙升和住房成本飙升的推动下，最新的通胀数据将推动公共部门工会不断要求加薪，这可能会引发更多的罢工行动。
距离英国5月4日举行关键的地方选举仅两周时间，持续的两位数通胀也削弱了政府的说法，即英国经济正在走出封锁的损害，出现好转。
当然，最重要的是，物价压力依然巨大的证据意味着，英国央行货币政策委员会(Monetary Policy Committee)在5月中旬开会时可能会再次加息。
自从国家统计局周三公布3月份的通货膨胀数据以来，金融市场已经将利率上升25个基点，下个月将上升至4.5%，到年底将进一步上升至5%。
但这将是一个错误。利率在14个月内已经上升了11次——从2021年12月的0.1%上升到现在的4.25%。而且，正如米尔顿•弗里德曼(Milton Friedman)教导我们的那样，货币政策的运行存在“长期和可变的滞后”。
两年前的夏天，英国货币政策委员会(MPC)严重未能认识到通胀危险，而且一开始就无可救药地迟迟没有开始加息，因此必须避免在过度补偿的努力中加剧这一错误。此举将给浮动利率抵押贷款持有者和那些即将结束固定利率交易的人带来更多痛苦，同时阻碍更广泛的消费者和企业信心。
金融体系中已经有大量的货币紧缩措施，需要时间来发挥作用。如果英国央行在未来几个月进一步重复加息，将是一个严重的错误。为了弥补货币政策委员会之前的错误，英国刚刚开始的经济复苏将被扼杀。
深入研究这些通胀数据，可以看出，虽然总体CPI通胀正在缓慢下降，但截至3月份，该指数的食品成分飙升了19.1%，高于前一个月的18.0%。
正如我上周所写的，英国消费者承受的不断上涨的食品价格与批发市场的大幅下跌形成了鲜明而令人担忧的对比。
联合国粮农组织的指数显示，3月份全球食品价格连续第12个月下跌，现在比俄罗斯在2022年2月入侵乌克兰之前的价格低10%。
食品供应链很复杂，而且存在滞后性——加上与包装和加工相关的劳动力成本一直在上升，这在一定程度上证明了价格上涨的合理性。然而，与处境艰难的农民相比，强大的超市在转嫁成本上涨和保持丰厚利润方面处于更有利的地位。
我越来越相信，大型零售商正在过度利用通货膨胀的环境来抬高消费者面临的价格——当然，他们否认了这一指控。
另一个主要的CPI通胀驱动因素是“住房和住房服务”，包括抵押贷款支付和租金——在过去12个月里惊人地上涨了26.1%。英国央行的多次加息，虽然是为了应对通胀，但现在却严重加剧了生活成本危机，推高了本已飙升的住房成本——这是货币政策委员会暂停加息的另一个原因。
3月份的数据显示，在10.1%的CPI通胀率中，能源成本占了3.5个百分点。但随着能源价格拉低整体通胀，这种情况将在未来几个月发生逆转。
这是因为今年的天然气批发价格明显低于去年春季和夏季的峰值，约为60%至80%。去年春季和夏季，乌克兰战争爆发的头几个月搅动了全球石油和天然气市场。
因此，尽管3月份的数据令人失望，但4月和5月的CPI通胀可能会大幅下降，到年底降至5%以下。尽管这一比例仍然太高，但政策制定者应该记住，英国不断上升的公共部门债务也会引发通胀。
解决这个问题的最好办法是促进增长——这样债务负担占GDP的比例就会下降。在通胀无论如何都会下降的情况下，现在进一步加息可能会打击英国仍然脆弱的复苏，进一步加剧我们的财政困境。
驾驶者的加油成本已经在下降，燃料价格比去年3月下降了4.6%——尽管出于某种原因，柴油仍然比汽油贵得多。在人们对CPI数据的关注中，数据中另一个非常有希望的趋势显示，全球供应链也终于摆脱了与封锁有关的持续混乱。
运费接近新冠疫情前的水平，臭名昭著的半导体短缺问题也得到了显著缓解。生产者投入通货膨胀——企业生产商品和服务的价格——从去年6月令人瞠目的24.5%下降到今年2月的12.7%。
随后，PPI通胀再次大幅下降，3月份降至7.6%，远低于CPI——这是一个引人注目的信号，表明整体通胀也将很快大幅下降。如果9位MPC成员中有任何一位想在下个月审议时提出维持利率不变的理由，那么PPI数据将是关键。
我不确定是否有人会这样做——因为这样做就会违背根深蒂固的传统智慧。1997年央行首次获得独立后，货币政策委员会成员之间的认知多样性与此形成鲜明对比，自那以来，该委员会一直受到群体思维的过度束缚。
2021年3月，当CPI通胀率仅为0.7%时，英格兰银行行长安德鲁·贝利说:“从我们今天的情况来看，我们的任务是让通胀达到目标。”
同月，本专栏警告称，“封锁后的巨大需求……意味着通胀可能很快就会飙升”，尤其是由于英国在疫情期间“严重依赖量化宽松”。
没有人说货币政策是宽松的，但现在有迹象表明，就像两年前一样，可以正确地制定政策，尽管这意味着要违抗传统智慧。货币政策委员会上次错过了这些迹象——现在很可能再次错过。
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