去年秋天，在灾难性的迷你预算(mini-Budget)出台后，债券市场急剧转向英国，引发了有关“俄罗斯经济学”(russonomics)疯狂过度的冗长演讲。
疯狂而冒险的“无资金支持的减税”是罪魁祸首。富人的低税率会扩大不平等。对增长的疯狂追求导致了对财政谨慎的忽视，相当于对反增长联盟的全面攻击。
但请稍等。
本周我们了解到，无聊的风险溢价和“白痴风险溢价”(伦敦金融城一位分析师对去年9月市场动荡的著名称谓)一样令人担忧。
随着借贷成本升至七国集团(G7)的最高水平，英国的信誉再次受到威胁，有一点肯定是明确的。
英国对债券市场的清算已经进行了很长时间，无论是谁掌权，都不能再欺骗自己，相信“免费”资金可以永远凭空变出来。
过去一周，英国金边债券市场的残酷程度丝毫不亚于去年9月的大戏。
另一组令人沮丧的通胀数据表明，物价上涨正像上世纪70年代那样深深根植于英国经济，在此之后，投资者果断抛售英国政府债券。
10年期债券的收益率飙升至4.31%，甚至超过了意大利，达到了去年秋天以来的最高水平。
随着市场对英国央行设定的利率的预期上升，抵押贷款利率也随之上升。当然，用不了多久，我们就会看到金融体系出现裂痕，并可能以令人厌倦的熟悉程度，看到英国央行的紧急干预。
现在看来，去年的抛售似乎是某种规模大得多、也令人担忧得多的事情的早期阶段。
债券市场不想再为英国政府的挥霍无度和我们入不敷出的决心提供资金，至少在没有高额费用的情况下是这样。
英国正日益成为一个表现得像个富国的穷国。
Rishi Sunak说服公众——可能还有他自己——政府只需要推动一些不受欢迎的增税，在支出方面做出一些“艰难的选择”，让财政部的“成年人”制定政策。
按照逻辑，一旦实现了这一目标，本轮经济动荡将最终结束。但这一直都是虚构的。
英国的财政是不可持续的。最近的预算使各部门的支出总额基本保持不变，除了国防和儿童保育方面的额外资金，但在下次大选之前不会有实质性的削减。
正如最新的借款数据所显示的那样，我们距离收支平衡还有很长的路要走。
在2020年大幅增长之后，政府债务占GDP的比例仍然接近100%。由于经济看起来无法增长，即使我们不承诺增加借贷，债务也只会上升。
我们的央行已经失去了对通胀的控制，4月份核心通胀率的上升而非下降就是明证。
即使是总体通胀率仍然居高不下，高达8.7%，而食品价格的粘性也令人担忧。
英国财政大臣杰里米·亨特(Jeremy Hunt)周五早些时候表示，如果经济衰退能降低通胀，他会接受。这是政府留给自己的可怕选择:持续的通货膨胀或经济收缩。
除非我们戒除对低增长和债务的依赖，否则情况只会恶化。
英国财政部预测，将通过提高公司税税率筹集170亿英镑的资金，这一预测可能会和它的许多其他预测一样不准确。
只要有少数私营企业迁往海外，投资总额就会远远低于预期。
与此同时，我们的边际所得税率现在达到了70%，对于许多既有孩子又有学生贷款的夫妇来说，这是过高的，一旦考虑到逐渐减少的津贴和儿童福利。
也许最糟糕的是，即将上台的工党政府将花费更多，而似乎不知道如何支付这一切。
工党有一个绿色能源巨头的大计划，一个干涉主义的工业政策，更不用说为一些公共部门工会支持者加薪了。
然而，除了计划向富有的外国人征税和对学费征收增值税外，很难看出它计划如何支付这些费用。在这种背景下，为什么会有人想要持有实际收益率为- 4%的英国国债呢?
这可能比我们去年9月面临的危机严重得多。尽管在沟通和执行方面存在缺陷，但至少特拉斯政府是在借钱为增长和改革提供资金。
Sunak政府正在借债为经济停滞买单，而工党将借债为政府的大规模扩张买单。
摆脱这种混乱局面的唯一真正途径是让经济再次增长。
这并非不可能。我们可以打破规划限制，开始建造房屋。我们最终可能会偏离欧盟的规定。我们可以降低对企业和企业家的税收，以重新启动投资，并从收益中减税。
相反，我们选择继续生活在披着财政责任外衣的神奇摇钱树幻想世界里。
债券市场似乎已经意识到，英国陷入了零增长、持续通胀的困境，而且已经失去了改革自身的意愿。只要这种情况持续下去，他们就会不断要求越来越高的价格来借钱给我们。
去年9月英国国债的抛售仅仅是个开始:英国债务危机在未来将变得更加严峻。
